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法媒文章:世界正進入泡沫與債務經濟時代

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-04-23 瀏覽次數:103
 參考消息網4月21日報道法國《回聲報》網站4月16日刊發作者里夏爾·約爾的文章《我們正進入泡沫和債務經濟》稱,一場全球性衛生危機敲響了市場過度繁盛的喪鐘,世界在以一種在展現出局限的模式回擊大流行病,即負債和泡沫的模式。文章編譯如下:

泡沫最終會破裂。多年以來,多數專家都在等這一幕出現。以經合組織、國際清算銀行、國際貨幣基金組織為主的大型國際組織,不停地就金融資產價格在沒有真實財富制造支撐下的膨脹發出警告。一場無可避免的金融危機在大踏步接近。

2月初,在新冠肺炎大流行還只局限在亞洲時,七國集團所屬發達國家的股票指數不斷創下新高。債券價格同樣達到歷史性水平,利率則一直在最低點甚至出現負利率。房地產充滿魔力。直到新冠病毒通過傳播到全世界而發揮了刺破這個薄薄氣球的針頭作用。一場全球性衛生危機敲響了市場過度繁盛的喪鐘。

同歷史最高水平相比,美國標普500指數、歐洲斯托克50指數、法國CAC40指數在不到一個月時間里下跌35%到45%。與此同時,最脆弱國家的長期利率開始繃緊。比如在歐洲,意大利10年期國債收益率從2月13日的0.89%升至3月17日的2.39%。西班牙10年期國債收益率從2月初的0.25%歷經一個半月后升至1.23%。將全球經濟陷入同上世紀30年代一樣嚴重的衰退之中,這場衛生危機有引發一場國際金融危機的危險。

面對這一災禍,七國集團的政府和央行立即承擔起了救火隊員的責任。通過公共負債的大規模經濟支持措施以及央行回購金融資產的大規模計劃都出臺了。國際貨幣基金組織和世界銀行等多邊主義機構動員起來提供信貸或捐贈以幫助新興國家和發展中國家應對大流行病和經濟動蕩。擺在桌面上的數額是特別巨大的。所有舉措的實施在于防止已經出現大規模失業情況的世界經濟的致命崩潰。

這意味著各國政府在嚴格執行有助控制2008年金融危機以及幾年以后出現的歐元區危機的同樣舉措。它們并沒有什么別的選擇。但是,大規模預算支持會導致預算赤字的加劇以及公共債務的飆升。量化寬松的貨幣政策通過公共債務貨幣化和可能的私人債券重購而讓金融體系充斥流動性。尤其是在美國,人們甚至在談論將現金通過國庫支票直接派發給家庭。目標就是要以盡可能快的速度讓局面恢復到危機之前。重振股市,避免利率緊繃,讓經濟機器重新啟動。

法國外貿銀行研發部門負責人帕特里克·阿蒂斯強調:“中央銀行的目標之一在于維持貨幣政策的有效傳導。然而,股市下跌和信貸利差加大阻礙了這一有效傳導。”換言之,貨幣管理機構打算控制政府借錢水平并努力阻止股市崩盤。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在3月中旬指出央行的任務不是“削減(歐洲各國之間)利差”的事實具有啟示性。這樣的說法在市場上引發恐慌,導致其不得不往后退。

歐洲央行是要確保意大利、西班牙甚至還有法國的利率不會同德國的利率之間差距太大從而導致歐元區分崩離析。鑒于為支持經濟出臺的借貸計劃,各國需要繼續以低成本負債。而且此時這些國家已經是高負債了。歐洲央行前行長馬里奧·德拉吉在3月底承認:“非常高的公共債務水平將成為我們經濟的一種持續特征。”

剩下的問題就在于這種戰略可能會在未來引發危機。那些沒有抓住機遇在最近幾年“當陽光照射的時候修復屋頂”的國家將會繼續負債累累。重購這些國家債券的央行可能會在風險資產構成的報表中領銜。上個月,美國的不良債務總額增加三倍,達到近一萬億美元。這是2008年以來前所未有的。國際貨幣基金組織前首席經濟學家肯尼斯·羅戈夫曾預言:“一場深刻的經濟危機和金融危機是不可避免的。”一名國際機構高官警告說:“無論是股票還是債券,其市場價值同企業和各國的基本面毫無關系。信貸風險幾乎消失。我們在以一種在展現出局限的模式回擊大流行病,也就是負債和泡沫的模式。”

3月26日,美國紐約曼哈頓的華爾街銅牛旁空無一人。(新華社)

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